法人向けSMS送信サービス「メディアSMS」や中古車販売事業支援クラウドサービスの「symphony（シンフォニー）」などを提供しているファブリカコミュニケーションズ（以下、ファブリカ）。収益性は悪くないものの、成長性の鈍化がみられ、株価は大きく下がっている。今後の業績と株価の行方はどうなるのか？
■基本情報（2023年9月15日時点）
- 株価：2,112円（10年来高値：5,240円）
- 時価総額：112億円
- 予想PER：12.6倍
- PBR：3.51倍
- 予想配当利回り：1.7%
- 自己資本比率：68.6%
- 会計基準：日本基準
- 株主数：1,134人（2023年3月31日時点）
■ファブリカの業績は？
ファブリカの2024年3月期の売上高は19.4億円（前年比+17.4%増）、営業利益2.6億円（前年比+0.7%増）の増収増益。しかしながら、売上高の伸びに対して、営業利益の伸びが小さい。ファブリカの売上総利益率は+50.5%（前年は+52.7%）、営業利益率は+13.4%（前年は+15.6%）と利益率が悪化している。
ファブリカの売上総利益は前年の8.7億円→9.8億円と+1.1億円の増加、販管費は前年の6.1億円→7.2億円と+1.1億円の増加となり、営業利益は差し引きで変動なく2.6億円となった。
■ファブリカの事業内容は？
ファブリカは企業が顧客向けに発信できるSMS（ショートメッセージサービス）を展開しており、「メディアSMS」として展開している。このSMS事業は、ファブリカの全体の売上高の６割を占めており、営業利益も全社を牽引している。
もう一つは、U-CARソリューションというもので、中古車販売に関する業務を一本化するためのSaaS「symphony（シンフォニー）」を提供している。顧客は中古販売店で、仕入、広告掲載、問い合わせ対応、商談などもこのサービスで対応できるようになっている。
具体的にはデジタルトランスフォーメーションとして入力業務工数の削減などの効果がある。また、広告配信ではカーセンサー、クルマ選びドットコム、オークネットなど販売ルートに広告を打つことができる。現状、3,855社が「symphony」を導入しており、右肩あがりで増えている。売上高に占める90%は月額課金となっている。
■ファブリカの財務状況は？
ファブリカの2023年6月30日時点の財務状況をみると、現預金は20億円、有形固定資産3.7億円、投資有価証券6.9億円となっている。負債は、有利子負債が約２億円となっており、税務的には健全だ。ファブリカの利益剰余金は19億円で、利益が大きく伸びたのはここ数年の話。
ファブリカは2021年4月にジャスダックに上場。上場時に約８億円ほどの資金調達に留まるものの、売出株で27億円ほど既存株主が現金化している。上場時の初値ベースで時価総額は150億円（現在は約110億円）。
■ファブリカの株価推移は？
ファブリカの時価総額は約110億円。成長性と利益率を考えると、時価総額200億円くらいでもおかしくない。株価が大きく下がっている要因は、成長性の停滞だ。四半期比で業績をみていくと、現在は四半期推移で前期割れをしており、成長性に陰りがみられる。この停滞が一時的なものか、代替サービスなどが台頭したり、価格競争に負けていないだろうか。
ファブリカの2024年3月期の予想１株純利益（EPS）は167.25円。予想PERを20～30倍で計算すると、予想株価は3,300円～5,000円くらいになる。しかしながら、業績未達の可能性もあるので注意が必要だ。
以 上