完全栄養食のパンである「BASE FOOD」を製造・販売しているベースフード。定期購入で税込180円前後で販売している栄養価の高いパン。20代～40代をターゲットに販売を伸ばしており、コンビニでも気軽に購入できるようになった。リテールの販売の伸びが高く、ついに四半期利益が黒字に。今後の業績と株価の行方は？
コンビニ販路も拡充のベースフード、売上高の成長が大きい！今後の行方は？（2023年7月16日投稿）
完全栄養の主食という「BASE FOOD」販売のフードテック、ベースフードの行方は？（2023年4月22日投稿）
■基本情報（2023年10月13日時点）
- 株価：763円（10年来高値：824円）
- 時価総額：401億円
- 予想PER：赤字
- PBR：30.95倍
- 予想配当利回り：0%
- 自己資本比率：39.3%
- 会計基準：日本基準
- 株主数：8,628人（2023年2月28日時点）
■ベースフードの業績は？
ベースフードの2024年2月期の第二四半期の売上高は81.1億円（前年比+76.9%増）、営業利益△1.3億円（前年は△3.8億円）と増収赤字幅の縮小となった。ベースフードの売上総利益率は+50.5%（前年は+56.8%）と悪化しているものの、1Qの+49.2%から2Qは51.6%と改善している。
ベースフードの売上総利益は前年の26.0億円→41.0億円と+15億円の増加、販管費は前年の29.8億円→42.2億円と+12.4億円の増加となり、営業利益は+2.6億円の改善となった。
■値上げにもかかわらず売上増！
ベースフードの1Q→2Qの業績をみると、原価率は50.8%→48.4%と+2.4ポイントの改善。販管費も59.4%→45.8%と+14.4ポイントの改善となった。値上げが大きく影響している。
また、広告宣伝費は1Qで9.8億円だったものの、7.2億円と△2.6億円の削減をしており、この影響が大きい。
■気になるリテール部門
大手コンビニでもベースフードを購入できるようになり、すでに4.9万店舗で購入できる。コンビニの配荷率は81%まで上昇しており、ここからはそれほど上昇は起こらないのではないだろうか。
気になるのは、１店舗あたりの月の売上高は約8,800円。１日あたり約290円で、コンビニで１個か２個しか売れていない。大手コンビニで配荷できている理由がよくわからない。それほど商品が回らないものを販売するメリットがわからない。今後はドラッグストアやスーパーなどにも導入を目指すはずだ。
■ベースフードの財務状況は？
ベースフードの2023年8月31日時点の財務諸表をみると、現預金は22億円、売掛金10億円。負債は、有利子負債は5.3億円、買掛金6.3億円。ベースフードは2022年11月15日に東証グロースに上場し、上場時に約25億円を調達している。この資金のため、財務的には健全さを維持している。
■ベースフードの株価推移は？
ベースフードの時価総額は約400億円。上場時の公開価格が１株800円で、現在の株価763円から考えると、もう少しで公開価格を上回りそうだ。ただ、成長性はあるものの、時価総額400億円であれば、１株あたりの利益（EPS）は20円くらいはほしい。EPS20円と予想PERを20倍～25倍で計算すると、理論株価は400円～500円となる。
なお、EPSが20円になるには当期利益10億円くらいは必要だ。つまり、現時点の株価は営業利益14億円、当期利益10億円くらいは織り込まれていると言えるだろう。ここから投機マネーで株価が上昇していく可能性あるものの、半値くらいまで下落してもおかしくはない。
以 上