サイバーセキュリティ関係のソフトウェア開発・サービス提供しているFFRIセキュリティ（以下、FFRI）。官公庁向けのセキュリティサービスが大きく伸びており、黒字幅が拡大。FFRI yaraiという製品のライセンスうは減少しているものの、業績は大きく伸びており、その背景を確認したい。
■基本情報（2024年2月22日時点）
- 株価：1,815円（10年来高値：18,500円）
- 時価総額：148億円
- 予想PER：73.6倍
- PBR：7.46倍
- 予想配当利回り：0.38%
- 自己資本比率：61.1%
- 会計基準：日本基準
- 株主数：7,821人（2023年9月30日時点）
■FFRIの業績は？
FFRIの2024年3月期の第三四半期の売上高は16.6億円（前年比+31.1%増）、営業利益2.3億円（前年は△12百万円の赤字）と増収黒字転換となった。FFRIの売上総利益率は+60.7%（前年は+57.3%）、営業利益率は+13.7%。
FFRIの売上総利益は前年の7.2億円→10.0億円と+2.8億円の増加、販管費は前年の7.4億円→7.8億円と+0.4億円の増加にとどまり、営業利益は+2.4億円の増加となった。
■FFRIの事業内容は？
FFRIはセキュリティサービスを提供するソフトウェア会社。国家安全保障関係のセキュリティサービスを受託したり、官公庁向けのサービスも目立つ。あまり、個人向けには印象がない。
AmazonでFFRI yaraiというセキュリティソフト（Windows向け）を３年間で14,850円（税込）で販売している。マルウェア対策などサイバー脅威の対策ソフト。しかしながら、Amazonのレビューをみるかぎり、売れている気配はない。
FFRI yaraiのライセンス数は2023年12月末時点で49.8万ライセンス、2023年3月末時点の51.6万ライセンスから減少している。
■FFRIの株価推移は？
FFRIの時価総額は約150億円。正直、割高感がある。FFRIは過去に1,000億円の時価総額を超えていたときがあったものの、バブル感があった。現在の業績を考えると、いまの150億円という時価総額も割高感が大きい。
予想EPSが約25円で成長性を加味して、PERを25～35倍で考えると、予想株価は625円～875円くらいだろう（現在の株価は1,815円）。とても手を出す株価ではない。
以 上