酒類の配達を個人・飲食店向けに展開しているカクヤスやダンガミ・サンノー、明和物産などの事業会社を傘下にもつカクヤスグループ（以下、カクヤス）。コロナ禍で苦しんだものの、現在は大きな反動で絶好調。2023年8月14日、決算短信の発表と同時に業績予想の上方修正を実施。また、増配もあわせて発表した。
売上高過去最高のカクヤスグループ、飲食店向け売上高の回復つづく！（2023年5月20日投稿）
■基本情報（2023年8月14日時点）
- 株価：2,314円（10年来高値：2,370円）
- 時価総額：222億円
- 予想PER：18.8倍
- PBR：7.7倍
- 予想配当利回り：2.16%
- 自己資本比率：8.9%
- 会計基準：日本基準
- 株主数：2,179人（2023年3月31日時点）
■カクヤスの業績は？
カクヤスの2024年3月期の第一四半期の売上高は311億円（前年比+17.2%増）、営業利益は6.0億円（前年は△1.9億円の赤字）と増収黒字転換となった。カクヤスの売上総利益率は+22.4%（前年は+20.8%）、営業利益率は+1.9%（前年は赤字）となった。利益モデルとして、卸売のため営業利益率が低いのは仕方がない。
カクヤスの売上総利益は前年の55.3億円→69.8億円と+14.6億円の増加、販管費は前年の57.1億円→63.8億円と+6.7億円の増加となり、差し引きで+7.9億円の営業利益改善となった。コロナ禍前の2019年3月期の第一四半期は売上高272億円、売上総利益53.9億円、営業利益4.7億円、売上総利益率+19.8%、営業利益率+1.7%であり、販管費の増加が大きいものの、絶対額としても増益となった。
■飲食店向けの売上が回復基調！
カクヤスは飲食店向けの売上高が回復している。2019年3月期の第一四半期の飲食店向けの売上高は192億円→214億円と増加、家庭向けも79億円→92億円と増加しており、完全にコロナ前を上回る業績となった。いっぽうで、販管費も増加しており、値上げをしてインフレに対応していく必要がある。
カクヤスはグループ３社で2023年10月より月額7%のベースアップを実施する。１四半期の人件費は約37億円発生しているため、2024年3月期では２期分が影響し約５億円（１期＝2.6億円）のコスト増の要因になる。
■月次業績について
カクヤスは毎月５営業日に月次報告として前年同月比の売上状況を報告している。2023年8月7日の報告をみると、飲食向けが今期最高の前年比+29.4%増、家庭向けも+11.3%増となり、全体で+22.6%増となっている。この数値は第一四半期の平均よりも高く、第二四半期の売上高の伸びが期待できる。
若干心配なのは、2023年3月期の営業利益をみると、３Qは+7.9億円、４Qは+7.0億円と来ていて、2024年3月期の１Qは+6.0億円と若干さがっている。売上総利益率も若干さがっているのが気になる。
■カクヤスの株価推移は？
カクヤスの時価総額は約222億円。今回、業績予想を上方修正しており、１株あたりの当期純利益（EPS）は前回の125.25円→181.46円と+44.9%改善された。予想PERを15～20倍で試算すると、予想株価は2,720円～3,630円となる。現在の株価が2,300円くらいのため、3,000円くらいまでは上昇する可能性はあるだろう。しかしながら、四半期ベースの損益が悪化している点は留意が必要だ（もちろん、季節的な要因はあるだろうが）。
以 上