プロジェクト管理ツール「backlog」やビジュアルコラボレーションツール「Cacoo」のデジタルツールを提供しているヌーラボ（nulab）。世の中でSlack、Microsoft Teamsなどのグループウェアなどツールがあふれる中、日本からChatworkなどと同様に「backlog」が提供されている。ヌーラボがプロジェクト管理の分野では日本では知名度が高い。
■基本情報（2025年2月7日時点）
- 株価：795円（10年来高値：1,969円）
- 時価総額：51億円
- 予想PER：17.9倍
- PBR：3.2倍
- 予想配当利回り：0%
- 自己資本比率：43.0%
- 会計基準：日本基準
- 株主数：2,855人（2024年3月31日時点）
- 事業価値：21億円
■ヌーラボの業績は？
ヌーラボの2025年3月期の第二四半期の売上高は20.2億円（前年比+16.4%増）、営業利益3.7億円（前年比+56.8%増）の増収増益。ヌーラボの売上総利益率は+70.3%（前年は+71.8%）、営業利益率は+18.6%（前年は+13.8%）と改善している。
ヌーラボの売上総利益は前年の12.5億円→14.2億円と+1.7億円の改善、販管費は前年の10.0億円→10.4億円と+0.4億円の増加となり、営業利益は前期比+1.3億円の改善となった。
■ヌーラボの事業内容は？
ヌーラボの柱となるサービスは「backlog」というプロジェクト管理ツール。従来のExcel管理から脱却し、プロジェクト全体を管理するサービスを提供している。主に、タスク管理、進捗管理、ファイル管理など。
現在の有料ユーザー数は140万人（2021年12月時点は97万人）。有料契約数は1.8万件（backlogは1.4万件）、しかしながら、2021年からの推移でみると、2021年12月時点の「backlog」の有料契約数は12.8千契約、2024年9月時点で14.4選契約。いっぽうで、「backlog」以外のサービスの契約数は減っている。
■backlogの料金体系は？
「backlog」の料金体系は、プラン別の基本料金は異なるものの、1ユーザあたり月額330円。300名くらいのユーザー数を想定すると、月額9.9万円（年間で約119万円）。大手企業であれば、十分利用できる価格帯だ。利用企業としては、トヨタ自動車、経済産業省、キリン、伊藤忠商事、KDDIなど。
■ヌーラボの財務状況は？
ヌーラボの2024年9月末時点の財務状況をみると、現預金は30億円、ソフトウェア2.2億円。負債をみると、有利子負債は3百万円、サブスクリプションモデルの前受金が16.6億円となっている。キャッシュフロー的には前受金により安定した状況だ。
キャッシュフロー計算書をみると、営業CFは+5.5億円、投資CFは△38百万円となり、現預金は30億円となっている。
■ヌーラボの株価推移は？
ヌーラボの時価総額は約50億円。サブスクリプションモデルで安定的に稼ぐビジネスモデルで、解約率も高くない。いっぽうで、すでに1.4万の契約社数（ユーザー数は140万）を抱えており、これからの成長性には疑問もある。日本国内でプロジェクト管理ツールは多数あり、そのなかで圧倒的な存在になった場合も、ユーザー数は300万人は難しいのではないだろうか。
今後の成長余地の規模感を考えると、売上高100億円を超えるビジネスになるのは難しいのではないだろうか。比較となるのはチームスピリット。チームスピリットの時価総額は70億円であるものの、株価は低迷している。チームスピリットは成長性の鈍化が嫌気されている。
工数管理「TeamSpirit」展開のチームスピリット、生産性向上のデジタルツールとなるか？(2023年1月14日投稿）
以 上