独立系のFinTechコンサルティング企業として戦略から実行まで支援するAtlas Technologies（以下、アトラステクノロジーズ）。決済サービス領域に強いのが特徴。NTTドコモとのつながりが強く、売上高の75%はNTTドコモとなっている。これまでは80%を超えていたNTTドコモ比率が段階的に下がってきているものの、依然としてNTTドコモに業績を左右される構造がつづく。
■基本情報（2023年8月15日時点）
- 株価：795円（10年来高値：2,663円）
- 時価総額：56億円
- 予想PER：12.6倍
- PBR：2.24倍
- 予想配当利回り：0%
- 自己資本比率：86.0%
- 会計基準：日本基準
- 株主数：2,211人（2022年12月31日時点）
■アトラステクノロジーズの業績は？
アトラステクノロジーズの2023年12月期の第二四半期の売上高は14.5億円（前年比+0.4%増）、営業利益1.9億円（前年比△51.8%減）の増収減益。アトラステクノロジーズの売上総利益率は+31.8%（前年は+39.8%）、営業利益率は+12.8%（前年は+26.8%）と悪化している。
アトラステクノロジーズの売上総利益は前年の5.7億円→4.6億円と△1.1億円のマイナス、販管費は1.9億円→2.8億円と+0.9億円の増加となり、差し引きで△2.0億円の営業利益の減少となった。営業利益は前年の3.9億円→1.9億円に減少している。
■アトラステクノロジーズの事業状況は？
アトラステクノロジーズは決済関係を得意とするFinTech関係のコンサルティング企業だ。戦略立案、要件定義、開発・テスト、システム運用・保守まで一貫して支援できる会社。アトラステクノロジーズのコンサルタント数は36名（前年末比+9名）。同社の社長はソフトバンクグループのSBペイメントサービスの出身。
アトラステクノロジーズの主な顧客は、通信キャリア、カード会社、決済代行会社、総合商社、フードデリバリーなど。
アトラステクノロジーズの顧客数をみると、現状で12社。新規顧客はそれほど多くなく、年間で2～8社くらいで推移している。アトラステクノロジーズの売上高の75%はNTTドコモに依存しており、これまでも売上高の80～90%くらいはNTTドコモに依存している。しかしながら、大株主の一覧にNTTドコモまたは関連する投資ファンドの記載がなく、顧客とベンダーとの関係のようだ。
■主要顧客の依存度はリスク！
アトラステクノロジーズの最大のリスクは、NTTドコモとの取引がどこまで続くかにかかる。他社の例でいえば、2021年4月にAI insideの大口顧客であるNTT西日本と契約更新をしないことで売上高の多くを失い、株価は一気に低迷。
AIインサイド(AI inside)、大口OEM顧客のNTT西日本の契約失う！（2021年5月29日投稿）
不正検知サービス・決済サービスを提供している、かっこは、ジャックスの子会社であるジャックス・ペイメント・ソリューションのサービス終了にともない、売上高の35%を失う発表が2022年11月にあった。それにより、かっこの株価は大きく下落。
リアルタイム不正検知サービス(SaaS型）のCacco(かっこ)、堅調なストック収益！（2021年2月27日投稿）
2023年8月、ビッグデータの活用サービスを手掛けるダブルスタンダードは主要取引先である大和ハウス系の大和リビングと2025年3月末で個別契約を終了すると発表。大和リビング向けの売上高は42.5%で業績に大きな影響が発生する。その結果、株価は大きく下落している。
低収益事業見直しのダブルスタンダード、eKYCとデータクレンジングの技術！（2022年10月9日投稿）
■アトラステクノロジーズの財務状況は？
アトラステクノロジーズの2023年6月30日時点の財務諸表をみると、現預金は24.8億円、ほかには目立った資産はない。負債も目立った資産はない。財務的には健全だ。
キャッシュフロー計算書をみると、営業CFは+1.2億円、投資CFは△6.7百万円、財務CFは株式発行により+2.2百万円。現預金は24.8億円。アトラステクノロジーズは2022年10月26日に東証グロース市場に上場。上場により約16億円を調達している。
■アトラステクノロジーズの株価推移は？
アトラステクノロジーズの時価総額は56億円。今期の１株あたりの当期純利益(EPS）は62.9円。予想PERを20～30倍で考えると、予想株価（理論株価）は1,260円～1,890円。現在の株価795円は割安感はある。しかしながら、業績の進捗率をみると、未達になる可能性があり、株価はその未達可能性を織り込んでいると考えることができる。
以 上