社宅マネージメントサービスの日本社宅サービス、クラシテ不動産、全日総管理などの社宅やマンション管理などのサービスを行っているサンネクスタグループ。1998年10月に前身となる日本社宅サービスを設立。2005年に東証マザーズ上場。2020年7月にサンネクスタグループに商号変更。あまり目立たない企業であるものの、着実に業績を向上させている優良企業。サンネクスタグループの株価の行方は？
■基本情報(2021年9月22日時点）
- 株価：1,000円(10年来高値：1,272円）
- 時価総額：112億円
- 予想PER：16.9倍
- PBR：1.13倍
- 予想配当利回り：3.4%
- 自己資本比率：67.7%
- 会計基準：日本基準
■サンネクスタグループの業績は？
サンネクスタグループの2021年6月期の売上高は85.2億円(前年比△1.2%減）、営業利益8.4億円（前年比△2.3%減）の減収減益となった。サンネクスタグループの売上総利益率は+25.1%（前年は+23.5%）、営業利益率は+9.8%（前年は+9.9%）。サンネクスタグループの業績推移を見ると、確実に売上高と利益率は改善しているものの、成長スピードがかなりゆっくりしている。
2011年6月期の売上高は59.1億円、2015年6月期の売上高は66.2億円、2019年6月期の売上高は84.4億円、2021年6月期は85.1億円と成長速度がかなりゆっくり。サンネクスタグループの営業利益は6億円前後からようやく最近8億円前後まで改善した。
サンネクスタグループの株価が急騰していかない要因は、成長性の勢いがないことに尽きる。経営陣は安定成長を目指しているのか、確実に利益を出す点はすばらしいものの、なかなか投資したいと思える業績推移ではない。
■サンネクスタグループの事業内容は？
サンネクスタグループは日本社宅サービスという中核企業を中心に社宅サービス、マンション管理などを中心にビジネスをおこなっている。日本社宅サービスは社宅制度のコンサルティングサービスから社有施設の運営代行、安否確認サービス、見守りセキュリティなど総合的なサービスをおこなっている。社宅マネージメント事業は売上高41.6億円、営業利益14.2億円とサンネクスタグループの業績を支えている中核事業だ。
もう一つは、マンションマネージメント事業。マンションの管理組合向けにマンション管理、修繕工事サービスなどを行っている。なお、マンション管理業界で総合41位という悩ましいポジションに位置している（独立系では第8位）。マンションマネージメント事業の売上高は39.6億円、営業利益1.8億円と利益率は低い。
■意外にも資産リッチな会社！
サンネクスタグループの自己資本比率は70%近い。財務は健全だ。B/Sを見ると、現預金41億円、投資有価証券50億円と時価総額約110億円に近い金融資産を保有している。配当利回りも3%を超えている。
これだけ金融資産を持っているにも関わらず、M&Aなど積極的な動きは少ない。なお、配当性向は約60%近く、株主還元はけっこう積極的に行っている印象だ。10年連続増配を続けている。
■サンネクスタグループの中期経営計画は？
サンネクスタグループは「NEXT STANDARD 2025」という中期経営計画を立案している。細かい点を除いて、2025年6月期に売上高140億円、営業利益21億円、営業利益率+15%を目指すというもの。いまの成長率ではかなり難しい。なお、１年目の2021年6月期から売上高と営業利益ともに未達となった。
■サンネクスタグループの株価推移は？
サンネクスタグループの株価は割高ではない。問題は成長性だ。１株あたり200円くらいで４年ほど低迷し、そこからアベノミクス相場で株価は４～５倍くらいまで上昇している。大きく上昇しているように見えるものの、時価総額はまだ110億円前後でしかない。
サンネクスタグループは新しく創設される「プライム市場」の基準を満たしていない。そのため、何らかの施策（増配、自社株買いなど）を行う可能性は少なくない。現預金を約40億円もっており、数億円の自社株買いと増配を同時に行う可能性もありえるだろう。
サンネクスタグループでいまいち理解できないのは「ストックビジネスのため、業績は安定して推移」と記載しているものの、社宅サービスについては、どのような収益モデルか理解できていない。サービスを見るかぎり、コンサルティングサービスのような単発契約のものも少なくないのではないだろうか。もう少し決算説明資料などで説明がほしいところ。
サンネクスタグループが前年比+10%を超える成長を示すことができれば、時価総額は200～300億円はすぐにいきそうだ。現預金をたっぷり持っているので、M&AなどでITサービスの関連事業を購入するのが株価上昇の近道ではないだろうか。
以 上