海外のパーソナルショッパーを活用したECプラットフォーム「BUYMA」を運営しているエニグモ。これまで高成長、高収益を維持してきたものの、ここにきて成長性が大きく停滞している。インフレや円安による日本国内の購買力の減少が背景にあるのか？今後のエニグモの業績と株価の行方は？
「BUYMA」のエニグモ、戦略投資により広告費増に伴い営業利益は大幅減！（2023年5月2日投稿）
マーケットプレイス「BUYMA（バイマ）」展開のエニグモ、年間売上高は70億円突破！（2021年7月4日投稿）
■基本情報（2023年9月1日時点）
- 株価：383円（10年来高値：1,823円）
- 時価総額：163億円
- 予想PER：21.7倍
- PBR：1.55倍
- 予想配当利回り：2.61%
- 自己資本比率：76.8%
- 会計基準：日本基準
- 株主数：8,328人（2023年1月31日時点）
■エニグモの業績は？
エニグモの2024年1月期の第一四半期の売上高は15.9億円（前年比△4.8%減）、営業利益2.3億円（前年比△57.6%減）の減収減益。エニグモの売上総利益率は+77.2%（前年は+80.1%）、営業利益率は+14.4%（前年は+32.6%）と大きく悪化している。
エニグモの売上総利益は前年の13.4億円→12.3億円と△1.1億円の減少、販管費は前年の7.9億円→9.9億円と+2.0億円の増加となり、差し引きで営業利益は5.4億円→2.3億円と△3.1億円の悪化となった。粗利が減って、販管費が増えたという良くないパターンだ。
販管費の中身をみると、広告費が前年の3.0億円→3.9億円と+0.9億円の増加、人件費が3.5億円→4.4億円と+0.9億円の増加となり、この２つが販管費増の要因だ。なお、エニグモの総取扱高は前年の152億円→143億円と△9億円の減少となっている。
■BUYMAのKPIは？
エニグモはパーソナルショッパーが海外のモノを販売できるプラットフォームの「BUYMA」を運営している。そのBUYMAのKPIをみると、会員数は前年同期で989万人→1,077万人と引き続き増加。しかしながら、アクティブユーザは前年の134万人→122万人と大きく減っている。取扱件数も62万件→53万件に大きく減少しており、円安の影響もあり、取引高数が大きく減っていることが悩ましい。
リアル店舗への回帰（巣ごもり需要の復活）と言ってしまうのは簡単であるものの、平常時に戻ったとみるべきか、それとも、減少トレンドとみるかでエニグモのとらえ方が変わる。投資家は成長性が鈍化していると考え、株価にはマイナスインパクトと考えるのが妥当だろう。いつ下げ止まるかわからないので、いったんはエニグモから離れるという選択肢が妥当だからだ。
■BUYMAの対策は？
BUYMAの打開策として、テレビCMを実施しており、この費用増が大きい。ただ、正直、テレビCMの効果がどこまで出るか不明感はある。「BUYMAってよいよね」という口コミが広がっていくような下地があればよいものの、クーポンなどの一時的な消費で終わってしまうのではないだろうか。
■エニグモの財務状況は？
エニグモの2023年4月30日時点の財務諸表をみると、現預金は102億円、投資有価証券14億円など。負債をみると、預り金23億円で有利子負債はゼロ。利益剰余金は105億円まで貯まっている。財務的には健全だ。
■エニグモの株価推移は？
エニグモの時価総額は約160億円。まだダウントレンドがつづいているように見える株価チャート。なかなか赤字になる利益構造ではないものの、ジリジリと株価は低迷をつづけそうだ。チャートだけ見ると割安感があるように見えるため、個人投資家が継続的に下値で購入するのではないだろうか。
以 上