グローバルENS（Expert Network Service、エキスパートネットワークサービス）や国内事業者向けにインタビュー、オンラインサーベイなどサービスを展開しているビザスク（VISASQ）。国内のビザスクは好調なものの、買収したColemanの業績が低迷し赤字を継続している。ビザスクの業績と株価はどうなるのか？
営業赤字継続のビザスク、買収したColemanが足を引っ張る！（2023年10月14日投稿）
グローバルENSのビザスク(VISASQ）、ほぼ成長停滞、COLEMANの買収効果は？（2023年7月16日投稿）
■基本情報（2024年1月19日時点）
- 株価：926円（10年来高値：7,120円）
- 時価総額：85億円
- 予想PER：未定
- PBR：2.72倍
- 予想配当利回り：0%
- 自己資本比率：61.0%
- 会計基準：日本基準
- 株主数：6,499人（2023年2月28日時点）
■ビザスクの業績は？
ビザスクの2024年2月期の第三四半期の売上高は66.3億円（前年比+5.2%増）、営業利益△1.6億円（前年同期は88百万円の黒字）と増収赤字転落となった。ビザスクは売上総利益を公表しておらず、取扱高営業収益率で事業概況を把握するのがよい。
取扱高営業収益率は74%（前年同期は72%）と少し改善している。ただ、四半期の推移で取扱高と営業収益（売上高）をみると、ほぼ横ばいになっていて成長感がみられない。
■ビザスクの事業状況は？
国内のビザスクは堅調であるものの、買収した米国のColemanは赤字がつづいている。Colemanの売上高は前年同期で△10%くらい下がっており、赤字額は△6.6億円→△10.0億円と拡大している。しかしながら、決算説明資料などでColemanが苦戦している背景や状況の説明がなく、実態がよくわからないのが現状だ。
■将来的なビザスクのリスクは？
ビザスクのリスクはいくつかある。2021年のColeman買収により巨額の無形固定資産（のれん等）を計上しており、将来的なキャッシュフローが見込めないことにより減損リスクがある点だ。無形固定資産の減損はキャッシュアウトを伴わないので、経営上の致命的なリスクではないが、株価には大きく影響する可能性がある。
もう一つは、Coleman買収時に発行したA株とB株の存在だ。A株は75億円、B株は13.8億円と大きな金額。現在は純資産に参入されているものの、５年を超えると買取請求することができる、と発行条件に記載されている。
ビザスクの株価が取得価格の１株あたり3,724円を大きく下回っており、このままだとA株、B株ともに買い取り請求が発生する可能性がある。万が一、買取請求となった場合、新たな資金調達を考えなければならず、ビザスクには大きな影響になる。
■ビザスクの財務状況は？
ビザスクの2023年11月末時点の財務諸表をみると、現預金は40億円、のれん関係の無形資産は約150億円。負債は、有利子負債が35億円、契約負債（前受金）が17億円、繰延税金負債が21億円となっている。かりに無形固定資産を減損すると、債務超過に陥るだろう。
■ビザスクの株価推移は？
ビザスクの現在の時価総額は約85億円。ビザスクの公開価格は1,500円、初値は1,310円であり、現在の1,000円未満の株価は、ほぼすべての株主が含み損になっていることを示す。とにかく、Colemanが復活してくれないと、ビザスクはにっちもさっちもいかない状況だ。
以 上