さまざまな帳票（請求書、保険料控除申請書、Eチケットなど）のデジタル化サービスを提供しているウイングアーク1st（以下、ウイングアーク）。デジタルトランスフォーメーション（DX）の促進やオンプレミス環境（企業がサーバー設置）からクラウド化への転換、電子帳票需要の拡大などマーケットの追い風がつづいているクラウドサービス業界。ウイングアークもその１つ。ウイングアークの業績と株価はどうなるのか？
■基本情報(2021年7月30日時点）
- 株価：2,039円(10年来高値：2,705円）
- 時価総額：668億円
- 予想PER：15.5倍
- PBR：2.51倍
- 予想配当利回り：2.02%
- 自己資本比率：46.3%
- 会計基準：IFRS基準
■ウイングアークの業績は？
ウイングアークの2022年2月期の第一四半期の売上高は47.1億円(前年同期比+11.2%増）、営業利益14.1億円(前年同期比+17.6%増）の増収増益となった。ウイングアークはIFRS基準を採用しているため、日本基準と損益計算書の表示が異なり、売上総利益が表示されていない。ウイングアークの営業利益率は+29.9%（前年同期は+28.3%）と高い。
■ウイングアークの事業内容は？
ウイングアークはIT企業。帳票・文書管理サービスとして、請求書、納品書、決算関係帳票などさまざまな帳票を作成するシステムサービスを提供している。大企業や官公庁などで導入されている。もう一つは、データエンパワーメントというビッグデータの集計・分析などのサービスや「Motion Board」というデータを可視化するサービスを提供している。たとえば、企業の棚卸在庫について「どの部品、材料、製品がどのくらい多いのか」などを色を表示して見えるサービスなどを提供している。
一般の消費者がウイングアークのシステムを操作する機会はほとんどないが、企業や官公庁のシステムの一部に採用されているケースが多い。ウイングアークは保守契約やサブスクリプション契約のリカーリング比率が約６割を占めており、毎期の売上高が加算されるビジネスモデルとなっている。
■再上場したウイングアーク
ウイングアークは2021年3月に東証一部に上場。しかしながら、ウイングアークは、もともとは1stホールディングスという商号で2010年12月にジャスダック市場スタンダードに上場し、2012年2月に東証二部に上場、2013年9月にMBO（マネジメント・バイアウト）で上場廃止となっている。上場廃止時の時価総額は約300億円（現在は約670億円）。
オリックス系のファンドからカーライル・グループというファンドに所有者が変わり、2021年3月に東証一部に再上場することになったウイングアーク。ファンドが主導した再上場企業では巨額の「のれん」を計上してIFRS基準（のれんを償却しない）を適用するケースが多い。ウイングアークもIFRS基準を採用しており、計上している「のれん」は270億円となっている。
最近、再上場した企業では、バリオセキュア、マクロミル、雪国まいたけ等もIFRS基準を適用し、大きな「のれん」を計上している。バリオセキュアの「のれん」は50億円、マクロミルは480億円を計上しており、企業規模に比べると金額が大きのが特徴だ。再上場企業は上場直後はなかなか株価があがりにくい特徴がある。ファンドなどの出資者が少しずつ株式を売っているケースがあるからだ。いっぽうで、再上場企業であるベイカレント・コンサルティングは停滞期を脱出し、現在の好調な業績を背景に株価はうなぎ上りとなっている。
マーケティング調査のマクロミル(3978)、再上場後の株価下落が止まらない！(2020年7月5日投稿）
再上場のバリオセキュア、リカーリング収益は好調！株価の行方は？(2021年3月7日投稿）
中期経営計画(21年～25年）発表のベイカレント・コンサルティング、DX需要で業績は絶好調！(2021年5月9日投稿）
■ウイングアークの株価推移は？
ウイングアークの時価総額は約670億円。業績的には割高感はない。しかしながら、大株主だったシージェイピー・ダブリュエー・ホールディングスが2021年4月に5.11%の持分を売却。大株主のSansanも2021年7月に7.68%→2.43%と5%ほどを売却している。当面は下落トレンドとなっており、底値を探る展開になりそうだ。株価が右肩あがりになるまで様子見が無難だ。
以 上